珍珠棉是一种由聚乙烯塑料颗粒经过物理发泡挤压形成的柔软而富有弹性的白色泡沫材料，其表面覆盖了一层防水功能的LDPE薄膜，因此具有一定的防水性能。

珍珠棉的防水性能主要得益于其紧密的闭孔结构和低吸水性。当水接触到珍珠棉时，其表面容易形成水珠滑落，从而有效防止水分渗透到内部。此外，珍珠棉在生产过程中还会进行防水剂处理，进一步增强其防水性能。

然而，需要注意的是，珍珠棉并不是完全防水的。如果长时间浸泡在水中，珍珠棉中的小气泡可能会吸入水分，导致被浸泡的物品受到水分的侵入。因此，在需要高度防水的场合，应谨慎使用珍珠棉或与其他防水材料结合使用。

综上所述，珍珠棉具有一定的防水性能，能够有效地防止水分渗透到包装物品中，但并不是完全防水。在使用珍珠棉时，应结合具体场合和防水要求进行评估和选择。